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  • 比亚迪副总离职端午节后蛋价为何不跌反涨?

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    6月端午节已经过了,鸡蛋价格不但没有在节后回落,反而产销区都在小幅上涨,这样不按套路走的行情让等待多时的空头很是无奈,计划在端午节后做一波回调空单的策略也只能再次搁置。今年鸡蛋现货与鸡蛋期货都有点不走寻常路的味道,究其原因细分下来笔者认为主要是来自三个方面的矛盾与博弈。

    一、鸡蛋现货自身的供需基本面

    鸡蛋供需基本面能在一定程度上代表产业客户的思维逻辑,尤其是离现货产业最近的从业者,2019年3月我司组织了河北地区蛋种鸡产业调研,各大种禽企业销售数据显示,2019年春雏销量同比增长约20%左右,主要集中在春节后出现了一波订雏高峰,从补雏数据推算2019年中秋前后商品代蛋鸡存栏量有望环比持续增长,总存栏在2019年四季度至2020年一季度或能达到高峰。芝华数据存栏及贸易报告显示,2019年5月在产蛋鸡存栏量为11.07亿只(见图1),环比增加3.70%,同比增加1.29%;5月育雏鸡补栏10091万只,连续两个月补雏超过1亿;后备鸡存栏量为3.10亿只,环比增加2.36%,同比大幅增加28.40%。从数据上看,6月份鸡蛋供应将继续增长,同时江南、长江中下游将进入梅雨季节,中秋备货尚未启动,在供大于求情况下,蛋价端午节后走弱可以期待,但是节后产销区补库蛋价纷纷小幅上涨,鸡蛋期货主力在回踩150点后再次拐头走强,准备做回调空单的只能隔岸观望。


    二、非洲猪瘟对鸡蛋期现货的“心理”刺激

    为什么要在这里加上“心理”二字,主要是从往年的生猪和鸡蛋价格走势上看,高猪肉价格并不必然导致高蛋价,但自从去年8月3日农业农村部公布确诊非洲猪瘟后,鸡蛋现货和期货两个市场上就一直有蛋白替代消费增加的观点,诚然通过现有的渠道和数据,我们不能提供有效的证据说明猪肉价格和鸡蛋价格之间必然存在这种替代消费,但这并不影响产业内外投资者积极的心理预期,在生猪期货迟迟未上市的情况下,一涨再涨的除了畜禽养殖类股票,还有鸡蛋期货。


    非洲猪瘟对鸡蛋的影响2019年春节后就立即体现在鸡蛋期货上了,2019年2月11日是春节后首个交易日,鸡蛋现货正是节后落价的时间,但当时的鸡蛋期货主力合约JD1905早休盘后直线拉涨,然后震荡上行的走势一直持续到3月底,4、5月份则因为现货强劲走势已经凸显,期货开始随现货大幅补涨走强。与之相应的是当时的次主力合约JD1909,以及中秋节前强势合约JD1908(见图2),在现货低迷的时候逆势上行,现货止涨企稳时依然增仓突破,资金运作的痕迹明显。现在非洲猪瘟的题材已经炒作了一段时间,产业客户和投资者都享受到了一些红利,炒作热情较初期有一些削减,但即将到来的中秋节,更远的元旦和春节都可能是非洲猪瘟持续影响的时点,也正是如此,即便有宽松的供应数据,对后市积极看好的也大有人在。

    三、环保与规模化的动态变化增加了对产业格局分析的难度

    为什么我上面说非洲猪瘟对鸡蛋的影响在春节后立即体现在期货市场上,而不是率先体现在现货市场?我们知道农业农村部公布确诊的非洲猪瘟是在去年8月份。但是,猪瘟的扩散速度较为温和,市场上还没有担心猪瘟对鸡蛋的影响,鸡蛋期现货市场还在走自己的供需逻辑,即环保禁养的程度大,还是规模化扩张的速度快,这一争论持续到2019年春节后鸡蛋现货跌破3元关口。2019年2月27日鸡蛋现货达到年后最低点,辽宁报价最低为2.50元/斤,3月8日年后次低点,辽宁报价最低为2.60元/斤(见图3),当时豆粕价格多在2600下方波动,养殖成本支撑较为微弱。现货仍在思考蛋价跌破3块是春节后的惯性落价逻辑,还是规模化进程超预期释放了产能,鸡蛋期货已经开始了震荡上涨,在环保和规模化两相博弈的迷雾中猪瘟理论已经悄悄站上了制高点。


    一直到现在禁养减产和规模化增产的效果孰强孰弱依然没有定论,这个问题也将持续影响鸡蛋的行情走势,同时部分业内人士担心蛋鸡养殖持续盈利将促使小规模养殖单位和规模化养殖厂均满栏生产,现在受猪瘟等因素支撑蛋价能保持在相对高位,后期猪瘟因素失效时鸡蛋或将面临严重供大于求的局面,5月底山东肉鸡苗价格跌或是第一声警钟。

    关于鸡蛋期货投资机会短期现货仍存在回调风险,但若不破前低,期货盘面大幅回落的概率也不大,除了非洲猪瘟的炒作题材,还有美豆种植迟缓转移的做多情绪,若鸡蛋现货价格继续稳中整理,中秋备货不排除提前到6月下旬启动的可能。鸡蛋期货则以回调做多为主,风险点在于中秋前后蛋鸡存栏量爆发式增长将会导致旺季不旺,从而压缩盘面上行空间。(农产品期货网签约分析师章佩英)

    注:本文有删节